华为投资控股有限公司于8月29日发布的2025年半年度财务报告显示，公司整体营业收入实现4270.39亿元，同比增长3.95%，创历史次高水平，表明其业务规模仍保持稳健扩张态势。值得注意的是，研发投入达969.50亿元，同比增长9.04%，占营业收入比例高达22.7%，研发强度达到历史最高水平。若按此比例推算，华为全年研发支出有望突破历史峰值，反映出公司在技术创新方面的持续加码。
在盈利表现方面，上半年净利润为371.95亿元，同比下降32%。尽管净利润出现较大幅度下滑，但分析其利润结构可知，该变动并非源于主营业务恶化，而是受到研发投入大幅增加、金融资产公允价值波动、以及营业成本增速高于收入增速等多重因素的综合影响。尤其值得关注的是，营业成本同比增长9.33%至2243.32亿元，显著高于营收增幅，其中研发费用的大幅提升是成本上升的主要推手之一。公允价值变动收益为-58.36亿元，较去年同期显著扩大，也对净利润造成一定拖累。
从更长期的财务表现来看，华为近年净利润的波动部分受到非经常性损益影响。例如，2020至2021年间因处置荣耀及超聚变等子公司所产生的资产处置收益，曾推高当期利润基数。剔除该类一次性因素后，当前财报更能真实反映华为主营业务的实际盈利能力和运营质量。
在战略层面，华为正持续推进“逆周期”投入策略，强调在根技术领域的压强式投入与错位发展。从终端BG、鸿蒙生态、智能汽车解决方案，到5G-A、昇腾、鲲鹏等核心底层技术，均成为其研发与生态构建的重点。据披露，仅鸿蒙操作系统一项，年投入研发人员超万人，研发费用达数百亿元，代码规模超过1.3亿行，显示出其在构建自主技术体系方面的巨大决心。
目前，华为主营业务涵盖ICT基础设施、终端、云计算、数字能源和智能汽车解决方案五大板块。尽管未在半年报中披露分项业绩，但终端与联接业务仍是其核心收入来源，汽车业务则在近年来展现出较高的增长潜力。与此同时，公司资产质量总体可控，未出现重大资产抵押或查封等风险情形。
华为在营收稳步增长、研发强度持续加大的背景下，短期利润承压更多体现为战略投入期的阶段性特征。面对AI终端崛起、鸿蒙生态成熟、智能汽车竞争加剧等关键窗口，华为正通过高强度的研发与生态布局，试图在技术根部和产业变革中构建长期竞争力。
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