美团利润空间受挤压 外卖市场竞争加剧 (美团利润空间有多大)
美团近期发布的202季度财报数据凸显了外卖行业激烈竞争对企业盈利能力的显著冲击。本季度净利润同比下滑96.8%，调整后净利润下降89%，直接反映了当前市场环境下高额补贴策略对财务表现的负面影响。尤其值得注意的是，美团核心本地商业的经营利润大幅缩减75%，同比减少115亿元，这一变化主要源于履约补贴、用户端消费激励以及广告推广等方面投入的急剧增加。
在收入结构方面，美团核心业务的三大支柱——配送服务、佣金及在线营销服务——均出现增速放缓的迹象。配送收入同比增长仅2.8%，远低于历史20%的水平，而佣金与营销服务收入的增长率也出现不同程度回落。与此同时，销售成本同比增长显著，其中骑手补贴政策的加强和零售业务的扩张是导致成本攀升的主因。单季营销费用首次突破200亿元，同比增长51.8%，显示出平台为维持市场份额在用户激励和广告投放上做出了巨大牺牲。
市场竞争态势上，美团与淘宝闪购（联合饿了么）之间的补贴战在七八月份进一步升级。据业内投资人透露，美团外卖的单位经济效益（UE）在五月归零后持续恶化，六月起每单预估亏损1.4元，而三季度的单均亏损可能进一步扩大至2元。淘宝方面为维持单量规模，其C端每单补贴约维持在6元水平，若计入履约成本，每单总补贴额可能更高。尽管美团在单量上仍保持一定领先，但持续的“内卷”竞争导致其盈利预期不断下调。
美团管理层在财报电话会中明确表示，反对行业内耗性竞争，但仍将根据市场动态加大资金投入以应对挑战。短期内，预计三季度核心本地商业将出现较大亏损，同时收入增长也将因当前战略重心转向防守而进一步放缓。美团在海外业务Keeta与新业务小象超市等方向的扩展，也可能在战略层面分散其资源与注意力。
整体来看，外卖行业的高强度竞争已超出许多投资机构的早期预期，各方均需在市场份额、单量增长与亏损幅度之间不断权衡。未来行业生态的演变，仍取决于头部平台能否从单纯补贴战转向更可持续的差异化竞争路径。
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